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降价影响

新势力整体销量增长，格局或迎来变动。6月多家新势力销量稳步增长：1）埃安6月交付量4.5万辆，环比增长0.02%；2）理想6月交付量3.3万辆，环比增长15%；3）零跑6月交付量1.3万辆，环比增长10%；4）哪吒6月交付量1.2万辆，环比下降7%；5）蔚来6月交付量1.1万辆，环比增长74%；6）小鹏6月交付量0.9万辆，环比增长15%。埃安旗下昊铂 Hyper GT纯电轿车将于7月3日正式上市、理想MEGA将于第四季度发布，新势力前二地位稳固；小鹏G6于6月30日上市，高性价比下上市前盲订订单量突破3.5万辆，将成为小鹏销量逆袭的明星车型，此外旗下全系车型起售价下调3万元的蔚来及推出了极氪X的极氪也将带动各自销量的客观增长。

特斯拉ModelS/X降价，影响较小。7月1日，特斯拉对Model S/X两款车型现车推出3.5万元至4.5万元不等的优惠，优惠后Model S/X起售价分别为77.39/86.39万元。23年一季度特斯拉Model S/X全球交付量合计为1.1万辆，占整体销量2.5%，此次降价虽为下半年特斯拉降价的第一枪，但对国内其他车企的影响较小。同时，我们认为特斯拉新款Model 3改款上市时，极有可能基于长期成本管理、规模效应持续优化下定价有所下降，后续需新款车型的定价策略。

6月渠道库存进一步下降，为下半年销量增长预留空间。6月中国汽车经销商库存预警指数为54.0%，同比上升4.5个百分点，环比下降1.4个百分点。在“618”大促与端午节双重效应下，叠加厂家及经销商半年度节点冲量任务指标，终端优惠增加，6月汽车市场温和复苏，汽车市场表现好于预期。综合预计，6月乘用车终端销量在185万辆左右，环比小幅上升。

特斯拉人形机器人成为近期交易热点。马斯克认为人形机器人“擎天柱”的应用场景更广阔，2022年4月更是直言“擎天柱”是特斯拉的“第二曲线”。我们认为人形机器人作为“具身智能”的载体后续发展空间广阔。

成本跟踪：本周（6月25日-6月30日）原材料成本小幅上行。我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料本周价格分别为0.45、5.71、1.54 、1.00 、0.70万元/吨， 环比上周分别为+0.6% 、-17.7% 、-18.0%、-0.7%、-0.2%，截至6月30日，6月原材料成本环比上月小幅上行。

投资建议：中国汽车全球化刚刚启动，看好产业长期发展。

1）整车：建议关注小鹏、理想、长安、比亚迪、长城、吉利、广汽；2）汽车零部件：下游格局重塑叠加技术变迁，国产零部件迎来发展黄金期：①轻量化：关注旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、美利信；②智能汽车：关注科博达、经纬恒润、华阳集团、德赛西威；③专精特新：明新旭腾、松原股份、浙江仙通、贝斯特、新坐标；④内外饰：新泉股份、常熟汽饰、多利科技、岱美股份；⑤细分领域龙头：双环传动、三花智控。

风险提示：竞争加剧导致降价持续；消费复苏不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化、电动化进展不及预期，自主品牌崛起不及预期。